大势研判和中枢逻辑：环境突变，计谋拐点。刻下商场惦记的利空是往时三年已知利空，主如果仍然惦记性产需求、政府开支等成分。而本次三中全会和7月30日政事局会议召开后，计谋迎来迫切的发力拐点。有望逐步扭转往时三年偏弱的内需环境。而外部环境刻下也出现环节变化，公共需求出现显然走弱的忻悦，也将会使得内需计谋进一步发力。同期，好意思国也有望进入降息周期，好意思债收益率下行，好意思元指数走弱，东谈主民币运行走强，A股面对的外部流动性环境改善。A股估值再度回到历史最低位置隔邻，而迫切机构投资者捏续援救商场，A股退换的空间毅然不大。访佛2018年四季度，A股无间筑底，随时可能会开启一轮像样的反弹。

　　格调与行业成就念念路——外部环境堕入类衰败，好意思债收益率下行，成心于高质料（ROE和现款流好）和成长格调。格调层面，7月以来外部环境的变化和里面计谋的变化可能产生格调变动的要津股东成分，国外走向类衰败和降息周期，映射到国内是质料优于红利，成长优于价值。如果内需计谋进一步发力，包括支捏糟践和新质坐褥力的看法使得国内科技糟践医药等领域的中枢钞票愈加受益。访佛的情况在2018年底出现过。除此除外，如果中报粗略进一步详情企业盈利沉着的趋势以及成本开支下行的趋势，也将会成心于高ROE高FCF龙头股票的推崇。总体来看，刻下的表里部环境愈加成心于高质料龙头和科技龙头两种股票的推崇，咱们依然看好中证A50和科创50这两个双50组合。行业继承层面，议论翌日一两个月的角度，概括议论前期推崇、估值、来往活跃度、景气变化、计谋和事件催化，咱们建议重心善良中报事迹预期延续增长或者边缘改善、景气度相对较高的领域，具体波及电子（半导体、糟践电子）、食物饮料（白酒、食物加工）、农林牧渔（衍生业）、公用做事（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药）等细分领域等行业。赛谈和产业趋势层面，8月重心善良五大具备边缘改善的赛谈：船舶（集运、造船）、低空经济、东谈主工智能（AI手机、算力）、军工（贸易航天）、大糟践。

　　流动性：8月ETF有望无间孝敬主力增量资金。流动性方面，7月以来央行开展组合式降息，货币商场流动性举座充裕，资金分层忻悦不显然。国外方面，好意思国服务、通胀、糟践等数据边缘走弱，衰败预期升温，联储官员近期接踵鸽派发声，商场对好意思联储降息预期升温况且运行计价年内三次降息。股市资金供需方面，7月股票商场可追踪资金供给范围扩大，资金需求仍处商场低位，资金供需小幅净流入。供给端ETF大幅净申购孝敬主力增量资金，同期融资资金、北上资金仍然延续了净流出态势。资金需求端无间保管相对低位，预测8月，流动性或有望无间善良改善，ETF仍然有望无间孝敬主力增量资金。

　　中不雅景气和行业推选：善良中报事迹有望延续增长与景气改善的领域。盈利方面，参考1-6月工业企业盈利和二季度中不雅景气数据，外汇短线交易举座A股盈利仍处于自客岁三季度以来的改善通谈，但推测中报盈利改善仍有压力，单季度盈利规复仍有鬈曲；推测中报事迹有望延续较高增速或改善的领域主要聚会在：1)出口链关连领域，二季度仍保捏较提升口增速，况且浩繁库存处于较低水平，如乘用车、商用车、白电、纺织制造、造纸、帆海装备、工程机械等；2）部分TMT领域，跟着公共半导体周期的复苏和AI大模子升级带来的算力需求繁华，糟践电子、半导体、通讯斥地等二季度均处于主动补库现象，多项中不雅目的捏续改善；3）部分必需糟践仍有望录得相对矜重增速，食物加工、纺织衣饰、衍生等受益于价钱回升或出口高增的领域。此外医药、电力、铁路公路、环保斥地等工业企业盈利当今确立较好。7月份景气较高的领域主要聚会在糟践服务和信息技巧领域，部分中游制造边缘改善。上游资源品价钱浩繁下行，中游部分机械斥地销量同比捏续改善，光伏产业链价钱仍下行，糟践服务领域猪肉价钱无间回暖；信息技巧领域半导体斥地出货额、智妙手机出货量增速均扩大。房屋新开工、投资和销售面积同比降幅收窄，但举座仍较疲软。概括盈利、行业景气和来往等维度，8月份咱们建议关留神心善良中报事迹预期延续增长或者边缘改善、景气度相对较高、计谋捏续催化的领域，具体波及电子（半导体、糟践电子）、食物饮料（白酒、食物加工）、农林牧渔（衍生业）、公用做事（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药）等细分领域。

　　赛谈及产业趋势投资：善良国表里无东谈主驾驶贸易化落地程度。萝卜快跑姿色通达载东谈主测试运营服务，中国无东谈主驾驶程度走辞世界前哨。7月10日，百度旗下萝卜快跑还是于11个城市通达载东谈主测试运营服务，况且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无东谈主自动驾驶出行服务测试。特斯拉或推迟两个月发布其自研的Robotaxi。7月12日据彭博社报谈，有知情东谈主士走漏特斯拉Robotaxi联想团队本周被见告要修改某些元素，公司筹备将Robotaxi的发布时候推迟到10月份，以便姿色团队有更多时候制造更多原型样车。智己IM AD“去高精舆图城市NOA”加快世界布局，新增58城公测。智己IMAD“去高精舆图城市NOA”（Navigate on Autopilot，无高精舆图赞助的城市自动驾驶导航赞助系统）公测举止迎来环节进展。7月8日，智己汽车晓示，智己IM AD“去高精舆图”城市NOA公测新增珠海、重庆等58个城市，主要遮掩长三角、珠三角和成渝地区。商汤绝影发布多款智能座舱家具，加快股东汽车智能化。在7月4日举行的世界东谈主工智能大会上，商汤科技的子品牌商汤绝影携其多款基于全新发布的商汤“日日新5.5”原生多模态大模子打造的智能驾驶和智能座舱家具防备亮相。

　　计谋端：1）总量计谋方面，7月计谋主要聚焦斥地更新以旧换新，除3000亿资金安排外，广电总局等部门建议将将货仓电视结尾纳入以旧换新，国资委建议5年3万亿斥地更新参加筹备；上海、浙江、北京印发关连支捏计谋，分手针对汽车、老旧汽车、家装。此外，货币计谋方面，7月降息，增开MLF；2）产业计谋端，七月新质坐褥力关连支捏计谋频出。具体来看：低空经济方面，上海、广州、郑州印发支捏文献；车路云方面，工信部发布智能网联汽车“车路云一体化”愚弄试点城市名单，当然资源部发布《对于加强智能网联汽车关连测绘地舆信息安全惩处的陈述》，北京、广州等地发布支捏文献；东谈主工智能方面，工信部等四部门印发《国度东谈主工智能产业概括轮番化体系建设指南（2024版）》，杭州、深圳印发支捏决策。

　　风险辅导：经济数据不足预期、国外计谋超预期收紧。

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